08 okt '26 Europa versus Amerika: waar liggen vandaag de meeste kansen voor beleggers?
Tot dusver boeken de wereldwijde aandelenmarkten in 2026 aantrekkelijke rendementen. Toch geeft een stijgende index niet noodzakelijk een volledig beeld van wat er onder de oppervlakte gebeurt. Achter de sterke prestaties van veel aandelenindices gaat een opvallend verschil schuil tussen de Verenigde Staten en Europa. Dat verschil heeft belangrijke gevolgen voor beleggers, en in het bijzonder voor de rol die actief beheer kan spelen binnen een portefeuille.
De Amerikaanse markt steunt op een beperkte groep winnaars
De meeste aandelenindices zijn kapitalisatiegewogen. Daardoor krijgen de grootste ondernemingen automatisch het hoogste gewicht. Wanneer deze bedrijven sterk presteren, stijgt de index mee, zelfs wanneer een groot deel van de overige aandelen achterblijft. Een hoog indexrendement betekent dus niet noodzakelijk dat de gemiddelde belegger of het gemiddelde aandeel even goed presteert.
Dat fenomeen is vandaag duidelijk zichtbaar in de Verenigde Staten. Hoewel de Amerikaanse aandelenmarkt fraaie rendementen neerzet, noteert slechts 56% van de aandelen een positieve koersontwikkeling. Bovendien slaagt slechts 35% van de aandelen erin beter te presteren dan de index. Met andere woorden: bijna twee derde van de aandelen blijft achter op de markt.
De verklaring ligt bij de uitzonderlijke dominantie van een beperkt aantal megabedrijven, voornamelijk binnen de technologiesector. Hun grote gewicht zorgt ervoor dat zij een disproportionele invloed hebben op het indexrendement. De 10 grootste ondernemingen vertegenwoordigen inmiddels ongeveer 40% van de S&P 500. Daarnaast presteren slechts 2 van de 11 sectoren, Information Technology en Energy, beter dan de index. Het rendement van de Amerikaanse markt rust daardoor op een relatief smalle basis.
Voor actieve beheerders creëert dit een uitdagende omgeving. Zelfs wanneer zij erin slagen veel aantrekkelijke bedrijven te selecteren, kunnen zij toch achterblijven bij de index als zij onvoldoende blootstelling hebben aan de grootste indexzwaargewichten. In dergelijke markten wordt succes minder bepaald door aandelenselectie en meer door de vraag of een portefeuille voldoende gewicht heeft in een handvol dominante ondernemingen.
Europa toont een breder gedragen beursklimaat
Europa biedt een heel ander beeld. Daar stijgt 62% van de aandelen en presteert 49% beter dan de index. Bovendien slagen niet 2 maar 5 sectoren erin de markt te verslaan: Energy, Information Technology, Materials, Financials en Utilities. Het rendement wordt daardoor gedragen door een veel bredere groep bedrijven en sectoren.
Die bredere marktparticipatie vergroot het speelveld voor actieve beheerders aanzienlijk. Wanneer bijna de helft van de aandelen beter presteert dan de index, ontstaat een ruime vijver van potentiële winnaars waaruit kan worden geselecteerd. Fundamenteel onderzoek, bedrijfsanalyse en waarderingsdiscipline kunnen dan een grotere bijdrage leveren aan het uiteindelijke rendement. Actief beheer krijgt met andere woorden meer kansen om daadwerkelijk waarde toe te voegen.
Ook de lagere concentratie op de Europese aandelenmarkten speelt daarbij een belangrijke rol. In de MSCI Europe vertegenwoordigen de tien grootste ondernemingen ongeveer 20% van de index. Hierdoor zijn de prestaties van de index minder afhankelijk van enkele dominante bedrijven en weerspiegelt het indexrendement beter de prestaties van een brede groep ondernemingen. Dat vergroot de kans dat een goed gespreide actieve portefeuille via aandelenselectie een verschil kan maken.
Niet actief vs. passief, maar actief én passief beleggen
Passief beleggen behoudt uiteraard belangrijke voordelen zoals lage kosten, transparantie en een brede marktdekking. Toch nemen passieve strategieën automatisch de concentratie van de markt over. Naarmate succesvolle ondernemingen groter worden, stijgt hun gewicht binnen de index verder. Beleggers worden daardoor steeds afhankelijker van dezelfde groep ondernemingen, zonder dat rekening wordt gehouden met waardering, winstverwachtingen of concentratierisico.
Actief beheer biedt daar een mogelijk antwoord op. Beheerders kunnen bewust afwijken van indexgewichten, risico's spreiden over meer bedrijven en sectoren, en kansen zoeken buiten de populairste indexnamen. Zeker in markten waar de participatie breder is en de concentratie lager ligt, kan die flexibiliteit een belangrijke troef zijn.
De belangrijkste les voor beleggers is dan ook dat indexrendementen niet het volledige verhaal vertellen. De Amerikaanse markt wordt momenteel gedomineerd door een beperkt aantal megacaps, terwijl Europa een veel bredere marktparticipatie kent. In die context kan actief beheer een waardevolle aanvulling vormen op een passieve kernportefeuille. Niet alleen om concentratierisico's te beperken, maar vooral omdat een bredere markt meer kansen creëert voor fundamentele aandelenselectie en potentiële outperformance op lange termijn.
Juist daarom geloven wij in de kracht van de combinatie: een passieve kern voor brede en efficiënte marktparticipatie, aangevuld met actief beheer waar fundamentele analyse kansen kan blootleggen die een index niet selecteert. Het gaat daarbij niet om de keuze tussen actief óf passief, maar om de juiste balans die past bij de doelstellingen en risicobereidheid van een belegger. Dat is de visie die wij al jaren hanteren: bewust omgaan met concentratierisico en tegelijkertijd ruimte creëren voor actieve toegevoegde waarde.
Benieuwd hoe die combinatie binnen uw portefeuille kan worden toegepast? Wij gaan graag met u daarover in gesprek.
Dit blogbericht bevat een promotionele mededeling van Truncus Wealth nv. Het is geen beleggingsadvies of beleggingsonderzoek. Het is daarom niet opgesteld in overeenstemming met de bepalingen met betrekking tot de bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan de regels die het uitvoeren van transacties voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied verbieden.
Door Kristof De Graeve
Blijf op de hoogte en schrijf u in voor onze updates.
Je bent met success ingeschreven op de nieuwsbrief.