26 feb '26 AI aan volle snelheid: een zegen of een vloek voor beleggers?

Explosieve groei van de wereldwijde AI-markt 

Artificiële Intelligentie (AI) is er en lijkt een blijver. MarketsandMarkets¹ schat de markt voor AI in 2024 op 258 miljard dollar. In 2025 zou die met 44% toegenomen zijn tot 372 miljard dollar. Voor 2032 mikt het marktonderzoeksbureau op een marktomvang van 2 407 miljard dollar, wat een gemiddelde jaarlijkse groei impliceert van maar liefst 31%.  

Deze spectaculaire groei wordt mogelijk gemaakt door de toenemende rekenkracht van computers, de beschikbaarheid van data en de democratisering van AI door cloud-native platformen zoals Microsoft Azure Open AI, AWS Bedrock en Google Vertex AI.  

Regionaal blijven de Verenigde Staten de markt domineren met een marktaandeel van naar schatting 43% in 2025. Azië groeit van 28% naar 34%, terwijl Europa stabiliseert rond 23%. 

AI biedt immense kansen, maar niet zonder risico’s 

De uitdagingen die AI met zich brengt, worden door Yuval Noah Harari uitgebreid beschreven in Nexus². Blijven de gevaren onderbelicht, het volstaat om een krant of een tijdschrift open te slaan om een idee te krijgen van de mogelijke immense positieve invloed van AI op mens, economie en maatschappij.  

Maar zelfs die gunstige effecten zullen niet zonder negatieve gevolgen blijven. Denk bijvoorbeeld aan de grootscheepse ontslagrondes her en der – en vooral in de financiële sector – met expliciete verwijzing naar AI als onderliggende reden. 

AI verandert de spelregels voor beleggers 

AI is een relatief nieuw fenomeen met het potentieel om onze wereld grondig door elkaar te schudden. Academici en politici van allerlei pluimage zullen nog een hele kluif hebben aan het inschatten van en discussiëren over de netto-effecten van AI op de samenleving als geheel, maar beleggers voelen de impact vandaag al in hun portefeuille.  

Waar tot voor kort nagenoeg elke investering in AI-capaciteit op gejuich en vooral op stijgende koersen werd onthaald, zijn beleggers vandaag sceptischer en zoeken ze in de resultaten en vooruitzichten naar signalen dat die immense investeringen – 700 miljard dollar in 2026 voor de 5 grootste hyperscalers – daadwerkelijk renderen.  

In 2026 zagen Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta en Oracle gezamenlijk bijna 10% of 1 200 miljard USD aan marktwaarde verdampen. De Magnificent Seven³ deden het met een daling van ongeveer 6,5% niet veel beter. Maar vergeleken met de softwaresector die dit jaar tegen een verlies aankijkt van meer dan 22%⁴ is dit een peulschil.  

Claude als kantelpunt: softwarebedrijven onder druk 

Geruime tijd beschouwden beleggers AI als een bondgenoot van softwarebedrijven. Door het gebruik en het inbouwen van AI-toepassingen zouden ontwikkelaars sneller met krachtiger producten op de markt kunnen komen en zich zo nog meer verankeren bij bestaande klanten, en zich aantrekkelijker maken voor potentiële klanten. Maar dat beeld kantelde in oktober 2025 door Claude, een familie van LLM’s (Large Language Models) ontwikkeld door Anthropic.  

Geheel nieuw is Claude dan wel niet, maar in oktober bleek het getransformeerd van een chatbot naar een autonome AI-agent die workflows uitvoert. Claude en zijn toekomstige opvolgers hebben met andere woorden het potentieel om softwarebedrijven buitenspel te zetten.  

Het resultaat: een scherpe scheiding in beursperformantie sinds eind september 2025. De Amerikaanse softwaresector⁵ en de wereldwijde AI-sector⁶ hielden jarenlang gelijke tred (Figuur 1), maar softwareaandelen doken plots 29% lager, terwijl de AI-aandelen stabiel bleven (Figuur 2).  

Figuur 1 

Bron: FactSet 

Figuur 2

 
Bron: FactSet 

Beleggers beschouwen softwarebedrijven dus op zijn minst als kwetsbaar voor AI-disruptie. Nochtans rekenen analisten nog steeds op een gezonde omzet- en winstgroei (Tabel 1), verwachten ze geen significante en structurele margedruk en blijven ze uitgaan van ijzersterke balansen (Tabel 2). De verwachtingen voor de winst per aandeel in de komende 12 maanden steeg sinds eind september 2025 met 22%, maar de koers-winstverhouding daalde van 35,6 naar 20,8, een 10-jarig dieptepunt (Figuur 3). 

Tabel 1 

Tabel 2 

Figuur 3 

Bron: FactSet 

Stemmen uit de sector blijven optimistisch 

Sectorexperten zoals Matthew Brockman, voorzitter van het investeringscomité van HgCapital Trust gespecialiseerd in softwarebedrijven, blijven overtuigd van het potentieel van de softwaresector. In de nieuwsbrief van 4 februari 20267 stelt hij het zo: “Verticale softwarebedrijven zullen cruciaal zijn om de complexiteit van de 'laatste stap' voor velen te overbruggen. Dit is de rommelige realiteit van het bouwen van AI-producten in de praktijk, met de eindeloze uitzonderingen, verschillende regelgevingen, datakwaliteit en manieren om die producten bij betalende klanten te krijgen, van Toronto tot Tallinn.”  

Ook softwareveteraan Bill McDermott, huidig CEO van ServiceNow (sinds 31.12.25 -30%; sinds 30.09.25 -40%) en oud-CEO van SAP kondigde recent aan voor 3 miljoen dollar aandelen ServiceNow te kopen in de markt. Samen met andere toplui van de groep annuleerde hij bovendien geplande verkopen. Afhankelijk van de bron mag McDermott dan wel tussen de 60 en de 110 miljoen dollar waard zijn, voor 3 miljoen dollar kan je een hoop fijne dingen doen. 

Software is nog niet uitgespeeld 

Het debat rond software is verre van beslecht. De scherpe daling in waarderingen staat haaks op de robuuste vooruitzichten voor groei en rendabiliteit. In de S&P500 vertegenwoordigt de sector nog 8,25% tegenover 10,33% per einde 2025. De beleggersheld uithangen met een fors overgewicht hoeft niet, maar een sector met een dergelijk gewicht in de index negeren, is wellicht evenmin een goed idee. 

1. MarketsandMarkets, Artificial Intelligence Market Size, Share, Growth & Forecast [2032], april 2025 

2. Yuval Noah Harari, Nexus; Van het stenen tijdperk tot AI: een beknopte geschiedenis van informatienetwerken 

3. Roundhill Magnificent Seven ETF

4. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF

5. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)

6. Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) 

7. HgCapital Trust, Everything, everywhere, but not all at once, 04 februari 2026, https://www.hgcapitaltrust.com/news-insights/insights/everything-everywhere-but-not-all-at-once 

Disclaimer: 

Deze informatie wordt uitsluitend verstrekt ter algemene informatie en vormt geen beleggingsadvies of beleggingsonderzoek. Het is daarom niet opgesteld in overeenstemming met de bepalingen met betrekking tot de bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan de regels die het uitvoeren van transacties voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied verbieden. 

Hoewel Truncus de informatie en bronnen in dit document met de grootst mogelijke zorg selecteert, kunnen onnauwkeurigheden of weglatingen niet volledig worden uitgesloten. Truncus aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid voor directe of indirecte schade die voortvloeit uit het gebruik van deze informatie. De intellectuele eigendomsrechten van Truncus blijven te allen tijde van kracht. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk te reproduceren zonder voorafgaande schriftelijke toestemming. 

Door Kristof De Graeve

Kristof De Graeve maakt sinds 2019 deel uit van het Truncus team. Dankzij meer dan 20 jaar ervaring als analist binnen de private banking sector heeft hij een breed gezichtsveld op diverse sectoren en bedrijven vergaard om zijn carrière bij Truncus verder te zetten als Senior Financial Analyst, een functie die hij al sinds de start van zijn loopbaan vol passie uitoefent. Kristof heeft meerdere diploma’s op zijn palmares staan: Licentiaat Handelswetenschappen (afstudeerrichting Financieel Beleid & Beleggingsbeheer), een Master in Financial Accounting & Corporate Finance en is sinds 2015 gecertificeerd adviseur voor familiebedrijven.