Configureer Cookies

Cookies & Privacy Policy

Deze website maakt gebruik van cookies. Aan de hand van die cookies verzamelt en analyseert Truncus.eu informatie over uw bezoek. Wilt u genieten van een optimale gebruikerservaring? Kies dan voor ‘Accepteer alle cookies’. Truncus.eu bewaart uw cookievoorkeuren. U kan ze op elk moment aanpassen via ‘Voorkeuren instellen’. Meer weten? Raadpleeg onze Cookieverklaring.

Functionele cookies zorgen ervoor dat alle onderdelen van de Website optimaal functioneren. Dit zijn cookies die noodzakelijk zijn voor de goede werking en de beveiliging van de Website. Deze cookies kunnen zonder toestemming worden geplaatst

Toon cookies

Cookie Name Expiration Time Description
cc-hide 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u alle cookies accepteert.
cc-cookie-necessary 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u enkel de noodzakelijke cookies accepteert.
cc-cookie-marketing 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u de marketingcookies accepteert.
cc-cookie-analytics 30 dagen Deze cookie wordt geplaats indien u de analytische cookies accepteert.
frontend_language 30 dagen Zo blijft uw taalvoorkeur bewaard, opdat u het niet bij elk bezoek opnieuw moet kiezen.
PHPSESSID Sessie Deze sessie cookie wordt standaard door PHP gebruikt bij de communicatie tussen de webserver en de browser. Elke bezoeker krijgt van PHP een unieke en automatische ID. 

Analytische cookies geven weer hoe u de Website gebruikt. Op basis van deze verzamelde informatie wordt een statistische analyse gemaakt om zo de structuur, navigatie en inhoud van de website gebruiksvriendelijker te maken en te verbeteren.

Toon cookies

Cookie Name Expiration Time Description
_ga 2 jaar Gebruikersidentificatie voor de analyse van websitebezoeken.
_gid 24 uur Volgt uw pad door website voor de analyse van websitebezoeken.
_gat 1 minuut Verzoekrate beperken voor de analyse van websitebezoeken.
AMP_TOKEN 30 seconden tot 1 jaar Bevat een token dat kan worden gebruikt om een client-ID op te halen uit de AMP-client-ID-service. 
_gac_<property-id> 90 dagen Bevat campagnegerelateerde informatie voor de gebruiker. Als u uw Google Analytics- en Google Ads-accounts hebt gekoppeld, lezen Google Ads-website-conversietags deze cookie tenzij u zich afmeldt.
__utma 2 jaar

Het aantal keer dat u de Website bezoekt, wanneer uw eerste bezoek en wanneer uw laatste bezoek was. 

__utmb, __utmc

__utmb vervalt na elke sessie, __utmc 30 minuten na het laatste paginabezoek

Tijdstip wanneer u de Website binnenkomt en wanneer u hem verlaat. 
__utmt 10 minuten Verlaagt de aanvraagsnelheid van de service, waardoor de verzameling van gegevens op sites met veel verkeer beperkt wordt. 
__utmv 2 jaar Wordt gebruikt om aangepaste variabele gegevens op bezoekersniveau op te slaan.  
__utmz 6 maanden Waar u vandaan komt, welke zoekmachine u gebruikt, op welke link u geklikt hebt, welke zoekwoorden u gebruikte en waar en wanneer u zich bevond toen u de Website binnenkwam.

Via marketingcookies wordt het online advertentieaanbod gepersonaliseerd. Aan de hand van een profiel, opgesteld op basis van uw klik- en surfgedrag op de site, krijgen zowel de website als derden inzicht in de campagneprestaties. Hieronder worden tevens de socialemediacookies verstaan.

Toon cookies

Cookie Vervaltermijn Inhoud en doel
e 2 jaar Delen van artikels op social media. Deze cookie houdt bij of u via de Website artikels deelt op sociale media via de share buttons.
c_id 1 maand Facebook ID voor authentificatie. 

Blijf op de hoogte en schrijf je in voor onze updates.

Je bent met success ingeschreven op de nieuwsbrief.

10 mrt '21 De gevaren van een parabolische stijging of melt-up

Vijf jaar geleden werd een belegging in revolutionaire thema’s als disruptieve innovatie, groene energie en bitcoin door het financiële establishment weggezet als speculatie. Dit wantrouwen was wellicht de voornaamste reden waarom deze beleggingen de voorbije jaren veruit het hoogste rendement hebben opgeleverd. Opvallend is dat er nu een algemene consensus is ontstaan dat je deze beleggingen in portefeuille moet hebben om de komende jaren een bevredigend rendement te kunnen halen. Van angst naar hebzucht, weet je wel. En net dat zou een belletje moeten doen rinkelen. 

Van de tulpenmanie tot de bitcoinzeepbel

 

De geschiedenis leert ons zoveel maar wordt zelden gerespecteerd wanneer dit echt nodig is. Als je de leuze ‘this time is different’ begint te horen, kan je beter je kritische bril opzetten. Een blik op het verleden toont aan dat langdurige opwaartse trends op de beurs geregeld eindigen in een parabolische stijging of een melt-up. De grootste winsten worden behaald in deze fase en trekken dan ook tal van speculanten aan, die de koersen nog hoger drijven. Sinds de tulpenmanie in de 17de eeuw kunnen we een tiental bekende melt-ups onderscheiden, die in deze laatste fase een stijging realiseerden van gemiddeld 683% met een mediaan van 479%. Telkens weer werd dit gekenmerkt door een ‘this time is different’-attitude bij beleggers die steeds meer angst hadden om gemakkelijke winsten te laten liggen.

 

(!)Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

(!)Het betreft hier brutorendementen, kosten en taksen van dit rendement zijn niet inbegrepen

Na elke melt-up volgt een even spectaculaire correctie

 

Het zal je maar overkomen. Net wanneer je eindelijk overtuigd bent om tot een aankoop over te gaan op basis van alle argumenten die een verdere stijging verantwoorden, ploft het kaartenhuisje in elkaar. Dit is echter meer de regel dan de uitzondering. Een melt-up werd in het verleden immers altijd gevolgd door een spectaculaire correctie van gemiddeld 78%. Hoe kan dit? Dit is volkomen psychologisch te verklaren. Iedereen die een beetje risico aankan heeft zich laten overtuigen om in de belegging te stappen. Bij de eerste serieuze correctie begint angst voor verlies geleidelijk aan over te nemen. Dezelfde media die de argumenten aanhaalden om de stijging te verklaren, publiceren nu de redenen voor de daling. Net zoals de snelheid van de stijging je psychologisch dwong om zo snel mogelijk in te stappen, zorgt de snelheid van de daling voor het omgekeerde effect. Elke daling zorgt voor nieuwe angst, die de belegging doet imploderen.

 

Worden we vandaag geconfronteerd met melt-ups?

 

Bitcoin is wellicht het eerste wat in je gedachten opkomt bij het beantwoorden van deze vraag. Deze digitale munt, die mogelijks het potentieel heeft om het hele kwetsbare financiële systeem te vervangen, liet in 2017 al eens een stijging optekenen van 953%, die prompt werd gevolgd door een correctie van 84%. De geschiedenis gerespecteerd dus. Het verhaal was echter niet af. Sinds maart 2020 springt bitcoin nog wat verder met een stijging van op heden bijna 1.400%. De stijging werd recent nog versneld nadat de financiële halfgod Elon Musk één achtste van de cash op zijn balans ter diversificatie in bitcoin belegde. Het moet niet veel gekker worden. Hoewel de thema’s disruptieve innovatie en groene energie in een veel vroeger stadium zitten, zijn ook hier stilaan signalen van een melt-up te ontdekken. Enerzijds door de stijgingen van respectievelijk 392% en 321% op hun hoogste niveau, anderzijds door de stilaan algemene consensus dat deze thema’s een must zijn voor elke beleggingsportefeuille. De regionale aandelenindices en de edelmetalen vertonen nog geen indicaties van een parabolische stijging.

 

(!)Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

(!)Het betreft hier bruto rendementen, kosten en taksen van dit rendement zijn niet inbegrepen

(!)De indexen worden weergegeven in de lokale munteenheid waardoor er een wisselkoersrisico is. Dit houdt in: (1) Het rendement in euro kan lager of hoger uitvallen door wisselkoersschommelingen. (2) Het historisch rendement kan in euro effectief gedaald zijn door wisselkoersschommelingen.

Toepassing in de praktijk

 

Elke belegging verdient het om bestudeerd te worden in het licht van het potentieel ten opzichte van het risico. De coronacrash in het voorjaar zorgde ervoor dat een aantal thema’s koopwaardig waren omdat het potentieel substantieel groter was dan het risico. Het beheerteam van Truncus belegde in enkele van deze thema's. Deze thema's legden geen windeieren omdat de investeringsmethode dwingt om winsten te laten lopen en verliezen af te snijden. De structurele onderbouw van deze trends zijn gekend maar de eerste signalen van een parabolische beweging worden stilaan zichtbaar. Er werd gekozen om het gewicht geleidelijk aan af te bouwen en een deel van de winsten op het droge te brengen. Er wordt niettemin een beperkter gewicht behouden om eventuele verdere winsten te kunnen realiseren op basis van hun onderliggende structurele trends. Mochten deze thema’s in de rode zone terecht komen (een stijging boven het gemiddelde) zullen de winsten nog agressiever binnengehaald worden.

Conclusie

 

Beleggen in thema’s die weinig in de aandacht komen en in een eerste fase zelfs geregeld worden weggelachen, bieden een uitstekende koopopportuniteit. Het is belangrijk de winsten zoveel mogelijk te laten oplopen en dus niet te snel te denken aan verkopen als er geen structurele wijziging optreedt in de aankoopargumenten. Echter, indien de eerste tekenen van een parabolische beweging zich manifesteren, is het belangrijk om het thema kritisch te benaderen en de vinger aan de pols te houden. Vanaf het moment dat iedereen min of meer overtuigd is van de merites van het thema en de stijging een niveau benadert dat in het verleden uiteindelijk telkens gevolgd werd door een spectaculaire crash, wordt er best defensief gedacht en dienen winsten geleidelijk aan veiliggesteld te worden. Dan is het zaak op zoek te gaan naar een nieuw thema dat zich onder het mediaoppervlak klaarstoomt voor een nieuwe spectaculaire stijging.

Door Sam Adams

Sam Adams is afgestudeerd aan de universiteit van Leuven als master in Toegepaste Economische Wetenschappen. Zijn carrière kwam uit de startblokken bij Delen Private Bank waar hij 15 jaar medeverantwoordelijk was voor de beleggingsstrategie. Sam breidde zijn kennis en ervaring verder uit bij Lawaisse Beursvennootschap als CIO en beheerder van het aandelenfonds. Met deze omvangrijke professionele bagage zet hij zijn loopbaan verder bij Truncus als CIO. Sam is gehuwd en heeft 2 zonen.